2005年我踏入崇明经济园区招商办时，园区刚起步，招商团队骑着自行车挨家挨户拜访企业，手里攥着的手写政策单页边角都磨毛了。十八年过去，崇明从“农业岛”蜕变为“生态岛”，招商模式也从“政策洼地”转向“生态高地”。而让我最感慨的，是这两年园区基金在沪伦通赛道上的探索——这不仅是招商工具的升级，更是崇明企业走向国际的“金钥匙”。记得去年对接一家新能源企业，创始人说：“刘老师，我们技术国内顶尖，但想进欧洲市场，缺的是‘国际通行证’。”园区基金通过沪伦通投资牵线，企业不仅拿到伦交所的绿色认证，还通过CDR（全球存托凭证）募资了2亿研发资金。这样的故事，每天都在园区上演。今天，我就以十八年招商老兵的身份，和大家聊聊崇明经济园区基金沪伦通投资背后的逻辑、实践与未来。
政策红利：跨境投资的“东风”
沪伦通从2019年正式启动到现在，国家层面的政策支持就像“东风”，吹得越久，越能助力企业扬帆远航。我翻过近五年的政策文件，发现三个关键节点：2019年《关于上海与伦敦证券市场互联互通存托凭证交易的公告》明确了CDR的基础制度；2021年《“十四五”金融发展规划》提出“扩大资本市场高水平开放”，沪伦通被列为跨境投融资的重要通道；2023年证监会《关于进一步全面深化资本市场改革的意见》里，又特别提到“支持符合条件的境内企业通过沪伦通赴英融资”。这些政策不是空中楼阁，而是实实在在的“操作指南”——比如对发行CDR的企业，监管在信息披露、跨境监管协作上都有简化安排，这大大降低了企业的合规成本。
崇明作为上海生态岛，政策红利更有“生态特色”。2022年上海市出台《关于加快推进崇明世界级生态岛建设的若干政策意见》，明确提出“支持崇明企业利用沪伦通等跨境融资工具，发展绿色低碳产业”。园区在此基础上配套了“绿色金融扶持奖励”，比如企业通过沪伦通募集的资金用于绿色项目，最高可给予募集资金1%的奖励，单笔不超过500万元。我见过不少企业，一开始对跨境融资有顾虑，但听完“国家政策+地方扶持”的双重解读，眼神都亮了。有次和上海社科院的专家交流，他说：“崇明的政策不是‘给钱’，而是‘给路’——把企业引上国际化的轨道，后续发展就有了内生动力。”这话我深有体会，招商十八年，政策再好，企业不敢走、不会走也是白搭，关键是把政策“翻译”成企业能听懂、能操作的语言。
政策落地时，挑战也不少。比如去年某环保企业想通过沪伦通发行GDR（全球存托凭证），但对英国的《招股说明书》格式不熟悉，写了三版都被伦交所打回来。我带着园区招商团队和第三方律所，花了两周时间逐条梳理，从“行业术语翻译”到“数据披露口径”，硬是把几十页材料调整到符合要求。企业负责人后来握着我的手说：“刘老师，要不是你们，我们可能就放弃了。”这件事让我明白，政策红利不是“等来的”，而是“帮出来的”。园区基金作为政策的“最后一公里”，既要吃透政策，更要解决企业的“急难愁盼”，这样才能让政策真正落地生根。
价值发现：跨境市场的“金矿”
招商十八年，我见过太多“酒香也怕巷子深”的企业。崇明不少企业在绿色技术、新能源材料领域有“独门绝技”，但在国内市场可能面临同质化竞争，到了国际市场，却能“一鸣惊人”。沪伦通的价值，就在于帮企业找到“国际估值洼地”。比如园区内一家做可降解材料的企业，国内估值才20倍市盈率，但通过沪伦通在伦交所发行GDR后，因为契合欧洲“碳中和”需求，估值直接飙到45倍。这背后，是沪伦通“双向价值发现”的魔力——A股企业走向伦交所，伦交所的投资者能看到中国绿色产业的潜力；伦交所企业通过CDR来A股，也能接触到中国庞大的新能源市场。
这种价值发现，不是“拍脑袋”的投机，而是基于对产业趋势的精准判断。我常和团队说：“招商要‘看三年’，基金投资要‘看十年’。”沪伦通连接的不仅是两个交易所，更是中英两国的产业升级方向。比如英国在绿色金融、低碳技术上积累深厚，伦交所上市的 renewable energy（可再生能源）企业有200多家；而中国在光伏、风电领域的产业链优势明显，A股的“硬科技”企业正是伦交所投资者需要的“优质资产”。园区基金在筛选项目时，会重点看“三匹配”：技术匹配国际市场需求、商业模式匹配跨境资本逻辑、团队匹配国际化运营能力。去年投的一家储能企业，就是看中了它的“液冷储能技术”刚好解决了欧洲夏季电网稳定性问题，伦交所的投资者一听就懂，认购倍数达到15倍。
价值发现的过程，也是企业“自我迭代”的过程。有次和某生物科技企业的CEO聊天，他说：“为了准备沪伦通的材料，我们第一次用国际会计准则梳理财务报表，第一次聘请国际审计机构，第一次向海外投资者路演——这个过程比融到的钱更值钱。”我深有同感。招商工作中，我见过不少企业“重技术、轻管理”，通过沪伦通的国际要求，企业必须在治理结构、信息披露、合规管理上全面升级。这种“倒逼机制”，比园区任何“培训课程”都管用。就像我们招商主任常说的：“基金投资不是‘给钱’，而是‘给标准’——让企业按国际最高标准要求自己，未来无论在哪个市场，都能站稳脚跟。”
运作机制：专业高效的“引擎”
基金运作是沪伦通投资的核心“引擎”，崇明经济园区基金的运作机制，可以用“三个协同”来概括：政企协同、境内外协同、投后协同。政企协同方面，园区基金采取““崇明园区招商”引导+市场化运作”模式——“崇明园区招商”出资30%作为引导基金，吸引70%的社会资本，比如上海国际集团、国泰君安等机构投资者都参与进来。这样既保证了基金的“政策导向”，又发挥了专业机构的“市场判断力”。我见过不少地方“崇明园区招商”基金，““崇明园区招商”主导”变成了““崇明园区招商”包办”，结果项目投不准、后续管不好，崇明园区基金从一开始就避开了这个坑，明确““崇明园区招商”不干预具体投资决策，只做合规监管和绩效评估”。
境内外协同是沪伦通的“特色优势”。园区基金和伦敦证券交易所集团（LSEG）签订了战略合作协议，建立了“项目共享机制”——LSEG会把伦交所符合条件的“绿色科技”企业推荐给园区基金，园区基金也会把优质A股企业推给LSEG。去年通过这个机制，我们对接了一家英国做氢燃料电池的企业，技术国内没有，但市场需求大，园区基金联合国内产业资本完成了对它的Pre-IPO轮投资，现在这家企业正准备通过CDR来A股上市。这种“双向奔赴”的模式，比单打独斗高效得多。我常和团队说：“跨境投资，‘关系网’比‘资金池’更重要，园区基金要做的，就是搭建这张‘跨境关系网’。”
投后协同是基金“持续增值”的关键。很多基金“投了就不管”，但园区基金建立了“投后服务小组”，由招商骨干、财务顾问、法律专家组成，驻点企业帮解决问题。比如某企业发行GDR时，需要把国内的财务报表调整为IFRS（国际财务报告准则），园区小组协调了四大会计师所的专家，花了三个月时间帮企业完成调整；还有企业跨境资金结算遇到难题，我们联系了上海外汇局，开通了“绿色通道”，确保资金及时到账。这些“额外服务”，看似增加了成本，却让企业少走了很多弯路。我招商时有个习惯，喜欢和企业家“喝咖啡”，听他们的真实需求，这些需求很多都能转化为基金投后服务的方向。就像我常说的：“基金投资不是‘一锤子买卖’，而是‘长期合伙人’，要和企业一起成长。”
风控体系：稳健前行的“压舱石”
跨境投资，“收益”和“风险”就像一枚“崇明园区招商”的两面，园区基金的风控体系，就是这枚“崇明园区招商”的“压舱石”。我们建立了“三层风控网”：第一层是“项目筛选风控”，用“五维度模型”评估项目——政策合规性（是否符合中英两国监管要求）、技术先进性（是否有国际专利壁垒）、市场空间（海外市场规模增速）、团队稳定性（核心成员是否有跨境经验）、退出路径（是否有IPO、并购等明确计划）。去年有个项目，技术很牛，但核心团队没有英语能力，沟通成本太高，我们果断放弃了。招商十八年，我见过太多“技术好但管理差”的企业，跨境投资更是“一步错，步步错”，项目筛选必须“严之又严”。
第二层是“投中管理风控”，核心是“分散投资”和“动态对冲”。分散投资方面，基金不会把所有资金投到一个行业或一个市场，比如绿色产业占比40%，高端制造30%，生物医药20%，其他10%；境内市场和境外市场各占50%。动态对冲方面，我们会运用外汇远期、期权等金融工具，对冲汇率波动风险。记得2022年英镑对人民币汇率波动超过10%，我们提前做了远期锁汇，避免了单笔项目近千万元的汇兑损失。有次和风险管理专家交流，他说：“跨境风控不是‘消灭风险’，而是‘管理风险’，就像开车，既要踩油门，也要踩刹车。”园区基金在“踩油门”（积极布局）和“踩刹车”（控制风险）之间，找到了平衡点。
第三层是“投后退出风控”，退出是基金“回血”的关键。沪伦通的退出渠道主要有三种：IPO退出（企业在伦交所或A股上市）、并购退出（被国际产业巨头收购）、二级市场退出（在伦交所交易GDR）。园区基金建立了“退出时间表”，比如Pre-IPO轮投资，一般3-5年规划退出；早期项目，会提前对接并购基金。去年我们投的一家新能源企业，通过伦交所IPO退出，收益率达到3倍，这笔资金又滚动投入到新的优质项目中，形成了“投资-退出-再投资”的良性循环。招商工作中，我常和企业说：“基金不是‘慈善家’，最终要靠‘市场回报’说话，但这个回报，必须建立在‘企业成长’的基础上，而不是‘短期套利’。”
案例启示：实践中的“真知”
招商十八年，最宝贵的不是政策文件，而是一个个鲜活的案例。先说一个“成功案例”：园区内的“绿能科技”，是国内领先的氢燃料电池企业，技术国内前三，但国际知名度不高。2021年，园区基金通过沪伦通投资牵线，帮助绿能科技在伦交所发行GDR，募资1.5亿英镑，用于欧洲研发中心建设。发行过程中，我们遇到了两个难题：一是伦交所对氢能产业的“风险提示”条款，企业担心影响投资者信心；二是GDR的定价，国内企业普遍定价偏低，容易“贱卖”。园区团队联合券商、律所，一方面帮企业梳理技术优势和欧洲市场数据，用“硬核数据”对冲“风险提示”；另一方面参考了宁德时代、药明康德等企业的GDR定价模型，最终定价较A股溢价15%。发行当天，GDR涨幅达20%，伦交所还将其纳入“绿色科技指数”。现在绿能科技在欧洲的订单量增长了3倍，成了中欧绿色合作的“样板案例”。
再说一个“挑战案例”：2022年我们对接了一家做生物降解材料的“塑净环保”，企业技术很成熟，但团队对跨境融资完全陌生。第一次去伦交所路演，CEO的PPT全是中文术语，投资者听得一头雾水；财务报表按国内准则编制，没有披露“碳排放数据”，不符合欧洲ESG（环境、社会、治理）要求。路演回来，企业几乎要放弃。我和招商团队没有“甩手不管”，而是组建了“一对一帮扶小组”：联系专业的翻译公司，把PPT和术语表翻译成英文，并加入“欧洲市场案例对比”；协调第三方机构帮企业做碳足迹核算，补充ESG报告；还邀请了在伦交所上市的中国企业家，给塑净环保CEO“传经送宝”。三个月后，企业第二次路演，投资者提问明显减少，认购意向大幅提升。最终塑净环保成功发行GDR，募资8000万欧元，研发投入增加了40%，产品进入了欧洲多家大型超市的供应链。这件事让我深刻体会到：招商不是“拉郎配”，而是“陪跑者”，企业遇到困难时，园区要“扶上马、送一程”。
这两个案例，一个“成功经验”，一个“挑战应对”，让我总结出三点启示：一是沪伦通不是““崇明园区招商””，只有技术硬、市场明、团队稳的企业才能“开锁”；二是园区基金不能只做“财务投资者”，要做“战略赋能者”，帮企业补齐国际化的短板；三是跨境投资是“持久战”，要有“长期主义”心态，不能急于求成。就像我常和团队说的：“招商十八年，见过‘一夜暴富’的，没见过‘基业长青’的，基金投资更是如此，和企业一起熬过‘艰难期’，才能共享‘成长期’。”
生态构建：可持续发展的“土壤”
基金投资不是“单打独斗”，而是“生态构建”。崇明经济园区这几年，一直在打造“基金+项目+服务+人才”的跨境投资生态。生态的“土壤”，是政策和服务——除了前面提到的绿色金融扶持奖励，园区还建立了“跨境投资服务中心”，整合了外汇、税务、法律等12个部门的职能，企业提供“一站式”服务；生态的“种子”，是优质项目——园区通过“全球招商网络”，在伦敦、柏林、新加坡设立招商代表处，专门对接“绿色科技”项目；生态的“阳光雨露”，是活动和交流——每年举办“崇明-沪伦通绿色产业论坛”，邀请中英企业家、专家、投资人面对面交流，去年论坛促成了12个项目签约，总投资额超过50亿元。
人才是生态的“关键变量”。跨境投资需要既懂国内产业、又懂国际规则，既懂技术、又懂金融的“复合型人才”。园区和上海财经大学合作，开设“跨境投资研修班”，招商骨干、企业高管都可以免费参加；还从伦交所、四大会计师所引进了5名“国际招商顾问”，帮我们对接海外资源。我印象最深的是“李博士”，他是伦交所前高级顾问，去年加入园区后，帮我们对接了3家英国绿色科技企业。有次和他聊天，他说：“崇明的优势不是‘政策洼地’，而是‘生态高地’——企业在这里不仅能拿到资金，还能拿到‘国际视野’和‘成长陪伴’。”这话让我很自豪，招商十八年，我们终于从“拼政策”升级到了“拼生态”。
生态构建的最终目标，是让企业“自我造血”。园区基金正在探索“基金招商2.0”模式：通过基金投资引入优质项目，项目成长后反哺生态——比如企业成为行业龙头后，会吸引上下游企业入驻；企业高管会成为“招商大使”，介绍更多国际资源；企业的技术标准会上升为行业标准，提升崇明在全球绿色产业链中的话语权。去年我们投的一家储能企业，成功后引进了2家配套企业，形成了“储能电池-管理系统-回收利用”的小生态，年产值超过20亿元。这种“以投促招、以招促产、以产促兴”的良性循环，才是生态构建的“真谛”。就像我常说的：“招商的最高境界，不是‘招来企业’，而是‘培育产业’，产业强了，园区才能‘活’下去、‘火’起来。”
未来路径：绿色金融的“新赛道”
站在十八年的招商节点上，我常常思考：崇明经济园区基金沪伦通投资的未来在哪里？答案藏在“绿色”和“金融”两个关键词里。崇明是世界级生态岛，“绿色”是底色；沪伦通是跨境金融平台，“金融”是工具。未来的路径，一定是“绿色金融”的深度融合。比如探索“绿色GDR”，专门支持崇明企业的绿色项目在伦交所发行，吸引全球的绿色资本；比如和伦敦金融城合作，设立“中英绿色金融实验室”，共同研发跨境绿色金融产品；比如把沪伦通和“一带一路”结合起来，支持中国企业通过伦交所对接“一带一路”沿线的绿色项目。
技术变革也是未来的“重要变量”。随着人工智能、大数据的发展，跨境投资可以更“精准”——比如用大数据分析伦交所的行业趋势，提前布局“潜力赛道”；用AI模型评估项目的跨境风险，提高风控效率。去年园区试点了“智能招商系统”，通过分析伦交所2000多家企业的公开数据，锁定了50家“绿色科技”潜力企业，其中3家已经进入尽调阶段。招商十八年，从“自行车拜访”到“智能系统”，工具在变，但“精准服务”的初心没变。我常和团队说：“科技是‘翅膀’，但不能代替‘双脚’——再智能的系统，也要我们深入企业、了解需求，才能真正发挥作用。”
“崇明园区招商”我想说的是“长期主义”。沪伦通投资不是“短跑”，而是“马拉松”，需要耐心和定力。招商十八年，我见过太多“追风口”的项目，今天投新能源，明天投半导体，结果哪个都没做深。园区基金未来的投资，会聚焦“三个长期”：长期关注绿色低碳产业的“硬科技”，长期陪伴企业成长的“慢变量”，长期布局中英合作的“新机遇”。就像我常对企业家说的：“跨境投资可能不会‘一夜暴富’，但一定会‘厚积薄发’，只要方向对了，就不怕路远。”
崇明经济园区招商平台作为基金沪伦通投资的重要支撑，始终以“服务企业、赋能产业”为核心，通过搭建跨境资源对接桥梁、提供全生命周期服务、优化政策落地环境，让企业“进得来、留得住、发展好”。平台不仅是政策的“翻译官”，更是企业的“合伙人”，未来将继续深化与伦交所等国际机构的合作，探索“绿色+跨境”新模式，助力崇明企业在国际舞台上绽放光彩，让世界看到中国绿色产业的“崇明力量”。
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